步入8月上旬，市場迎來了玩家們新一輪的財報比拼。

國內(nèi)屏顯廠商TCL電子也在8月6日，公布了2021年上半年財報。

就基本面來看，2021年上半年TCL電子營收實現(xiàn)了新增長，在凈利同比增長122.9%至10.41港元，交出了一份不錯的中期報告。

在國貨當起的時代下，TCL電子財報的具體表現(xiàn)如何？在競爭對手做出轉(zhuǎn)變策略后，TCL電子目前所處地位又將怎樣？通過拆解這份財報，或能窺得部分邏輯。

從最新披露數(shù)據(jù)顯示，2021上半年，TCL電子營收實現(xiàn)349.34億港元，相比去年增長103.7%，這也主要受益于彩電產(chǎn)品銷量提升以及智能設(shè)備增加。

目前，TCL電子的業(yè)務(wù)板塊主要分為三大類，其中，彩電業(yè)務(wù)以及智能移動、連接設(shè)備及服務(wù)相關(guān)業(yè)務(wù)是TCL電子的兩大主要營收增長點。截止6月底，兩大主營業(yè)務(wù)營收占比之和超過了86%。

這也推動了毛利的提升，財報顯示，截止6月底，TCL電子毛利達到55.66億港元，同比增長57.60%。能夠發(fā)現(xiàn)的是，本財年毛利相比去年同期增速是明顯提升，這也意味著，TCL電子當前業(yè)績銷量以及對成本的管控有所改善。

作為TCL電子的新興業(yè)務(wù)，互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)被稱為TCL電子的第二增長曲線，2021上半年營收達到7.2%億港元，同比增長34.8%。

其中，該業(yè)務(wù)包括國內(nèi)外兩部分，雷鳥負責(zé)國內(nèi)OTT業(yè)務(wù)，收入6.0億港元，同比大增51.3%；海外則為ROKU、GOOGLE等公司的推廣費用、OTT收入分成，及自有平臺TCL CHANNEL的運營費用，收入1.2億港元。

從增速來看，互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)再次超過智屏業(yè)務(wù)，一方面，這源于TCL電子的電視機保有量，為互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)展開提供了廣闊的增長空間。截至2021年6月底，“雷鳥”的月活躍用戶數(shù)達1929萬，同比增長13.8%；每用戶平均收入同比增長31.5%至31.4港元。

另一方面，未來市場的附加價值顯現(xiàn)。目前，整個彩電行業(yè)已經(jīng)處于存量競爭的市場處境，疊加互聯(lián)網(wǎng)玩家的沖擊，原本被擠壓的空間進一步受挫，相比起來，互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)屬于輕資產(chǎn)、高利潤的板塊，未來能夠帶動TCL電子的持續(xù)增長。

不久前，TCL電子旗下的雷鳥科技聯(lián)合騰訊START云游戲等平臺，在TCL游戲智屏C9上線千款游戲，進一步了豐富了TCL電子在OTT平臺應(yīng)用內(nèi)容，增強了用戶粘性。

不過值得注意的是，在當今黑電市場競爭激烈的背景下，互聯(lián)網(wǎng)電子想要挑起TCL電子的大梁還有很長的路要走。

從營收占比而言，報告期內(nèi)，互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)僅占比總營收的2.06%，由于營收體量比較小，短期時間內(nèi)或許難以帶動TCL電子的整體營收。

再者，國內(nèi)黑電玩家也意識到互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)未來的增長潛力，打造屬于自己的OTT互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)平臺，創(chuàng)維旗下的酷開、海信旗下的聚好看紛紛出現(xiàn)，不僅如此，互聯(lián)網(wǎng)玩家也通過降維打擊的方式布局OTT平臺、小米、樂視也參與這場戰(zhàn)爭。

報告期內(nèi)，不論是業(yè)績增長還是互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)的表現(xiàn)都值得市場肯定，但短期內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)無法承擔(dān)其營收主力。

除了互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)外，作為TCL電子的主營業(yè)務(wù)，智屏業(yè)務(wù)毫無懸念是TCL電子的核心支柱，營收占比超過70%。

2021上半年，智屏業(yè)務(wù)總體營收達到230.9港元，其中，TCL電子在高端市場也取得了不錯的進展，2021 年上半年 TCL 量子點智屏銷售量同比提升 61.8%, 其銷售量占比同比提升2.1%至4.5%；TCL 智屏平均銷售尺寸較去年同期提升寸2.6寸至寸52.5寸。

這也直接推動了TCL電子在彩電市場的市場份額，由原來的10.6%提升至11.6%，穩(wěn)居全球前三。

在此背景下，TCL電子在國內(nèi)市場依然完成逆勢增長，2021上半年，國內(nèi)市場營收為64.3億港元，同比增長47.9%。

但TCL電子承受國內(nèi)黑電傳統(tǒng)玩家的競爭壓力并不低，盡管TCL電子在國內(nèi)市場占據(jù)頭部位置，但并不具備明顯的先發(fā)優(yōu)勢。另一方面，互聯(lián)網(wǎng)對手小米、樂視等玩家殺入，以極致的“性價比”去蠶食彩電市場，如何確保國內(nèi)市場不被分食，對于TCL電子尤為關(guān)鍵。

事實上，面對國內(nèi)市場的情景，近些年來，TCL電子已經(jīng)將主要發(fā)力點放在了海外市場，對國際市場的腳步在逐漸加重。報告期內(nèi)，海外智屏業(yè)務(wù)的銷售額為166.6億港元，同比增長61.4%。

除了原本的北美市場、以及歐洲市場外，TCL電子還在擴寬海外市場的業(yè)務(wù)范圍，進一步釋放國內(nèi)增長受限的壓力，報告期內(nèi)，新興市場的銷售量同比增長74.9%，在巴基斯坦、澳大利亞、巴西等地的市場份額排名均靠前列。

隨著電視產(chǎn)業(yè)鏈轉(zhuǎn)移，國內(nèi)電視廠商經(jīng)營效率和生產(chǎn)成本得以改善，海外品牌的優(yōu)勢相對弱化。國內(nèi)品牌們借高性價比策略大顯身手，這也是TCL電子等玩家出海成功的重要原因。

但仍需要注意的是，為了釋放國內(nèi)增長受限的壓力，傳統(tǒng)彩電巨頭以及互聯(lián)網(wǎng)玩家也在加重對海外市場的布局。

近期，奧維云網(wǎng)發(fā)布了今年上半年全球電視機出貨量最新報告，海信出貨量達到840萬臺，小米也540萬臺緊隨其后。除了國產(chǎn)玩家，三星、LGE這些玩家也是對TCL電子造成強有力的行業(yè)競爭，三星以2080萬臺的出貨量遙遙領(lǐng)先。

面對國外疫情的不穩(wěn)定性，也給TCL電子的海外布局造成了一定的影響，疊加目前，全球都在面臨缺芯難題，短期內(nèi)無法得到解決，這也給TCL電子帶來了不確定性。

TCL電子的互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)尚在起步階段，智屏業(yè)務(wù)還在面臨國內(nèi)外玩家的圍堵，市場也將目光轉(zhuǎn)向去年落地的智能移動業(yè)務(wù)。

一直以來，TCL電子給人印象都賣電視機、彩電為主的硬件公司，事實上，近些年來，TCL電子也將策略轉(zhuǎn)向了“硬件+軟件”模式，智能顯示終端結(jié)合創(chuàng)新互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)，助力構(gòu)建著AIOT新業(yè)態(tài)。

2020年，電視機大屏化、以及業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)的調(diào)整，都在釋放出加速布局ALOT的信號。在2020年財報中，TCL電子首次提到了有關(guān)ALOT的營收，這也表明TCL電子實現(xiàn)了ALOT的商業(yè)化進程。

不過布局ALOT生態(tài)是一個長期積累的過程，這對TCL電子的各方面能力都提出更高的要求，特別是在研發(fā)以及技術(shù)上面的要求，是保證ALOT的關(guān)鍵。報告期內(nèi)，TCL電子對研發(fā)費用的支出達到10.3億港元，同比增長102.6%，研發(fā)費用率達2.9%，也在說明這一點。

另一方面，AIOT賽道已成為兵家必爭之地，國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)玩家百度、小米、華為等虎視眈眈，垂直玩家中，創(chuàng)維、海信等也在出手，不久前，登上《財富》世界500強的海爾智家，算是家電領(lǐng)域中布局ALOT的先行玩家。

但能看到的是，TCL電子在ALOT方面的普及上已經(jīng)取得了發(fā)展成效。截止6月底，智能移動、設(shè)備業(yè)務(wù)實現(xiàn)營收70.9億港元，總銷量達1470萬臺，同比增長37.7%。

不止于此，TCL電子為推進ALOT生態(tài)，還在持續(xù)布局“MINI LED”技術(shù)，將其作為長期戰(zhàn)略投入。

5G時代的到來，為IOT設(shè)備的爆發(fā)提供了網(wǎng)絡(luò)條件，IDC數(shù)據(jù)顯示2020年物聯(lián)網(wǎng)支出將增長8.2%至7420億元，帶屏智能音箱、智能家居中控屏幕、智能商業(yè)大屏等IOT產(chǎn)品均可借助MINI LED技術(shù)提升顯示體驗，提高產(chǎn)品競爭力。

另一方面，MINI LED已經(jīng)被成功應(yīng)用在電視、顯示器、筆記本電腦、平板電腦和車載顯示設(shè)備上，應(yīng)用場景呈”遍地開花“之勢，在剛剛落下帷幕的2021CHINA JOY和UDE2021上，TCL電子就帶來應(yīng)用了“MINI LED”技術(shù)的C12、X12智屏。

站在TCL電子自身層面，也更加貼合當前戰(zhàn)略發(fā)展的方向，智屏業(yè)務(wù)仍是支柱業(yè)務(wù)，ALOT業(yè)態(tài)還處在推進當中，“MINI LED”技術(shù)的上線可以說是智屏業(yè)務(wù)的再發(fā)展，為智屏接入ALOT生態(tài)提供了新的途徑。

早在2017年，TCL電子就開始投入研發(fā)“MINI LED”技術(shù)，經(jīng)過近四年的發(fā)展，截至目前，TCL電子已經(jīng)實現(xiàn)接近90%的市占率。2020年，實現(xiàn)了全球市場接近30萬臺的銷量，整體銷售額超過10億元。

但不能忽視的是，“MINI LED”這個風(fēng)口，逐漸被更多的玩家所熟知，不久前，蘋果春季發(fā)布會上，就帶了搭載基于“MINI LED”技術(shù)的IPAD PRO，這標志著科技屬性更強的互聯(lián)網(wǎng)巨頭已經(jīng)著手進入，三星、TG等國際屏顯巨頭也已緊鑼密鼓進行，TCL電子能否將先發(fā)優(yōu)勢進行到底還尚有懸念。

總的來看，TCL電子新一輪財報還是可圈可點，海外市場為TCL電子營收增長提供持續(xù)動力，作為第二曲線的互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)潛力也逐漸顯現(xiàn)，不過國外疫情的不穩(wěn)定以及全球的市場競爭，為TCL電子的業(yè)績增長帶來了一些不確定性，后續(xù)業(yè)績增長如何，港股研究社也將持續(xù)關(guān)注。